MoneyDJ新聞 2025-07-15 08:30:20 記者 黃文章 報導

金拓新聞報導，麥格理銀行（Macquarie）由馬庫斯·加維（Marcus Garvey）領導的大宗商品團隊報告指出，目前推動銀價上漲的主要動力為投資需求。報告表示：「正如該行在3月所指出的，在穩健的實體供需背景下，『更強勁的金融買盤回歸，包括衍生性部位，仍具推動白銀表現強勁的潛力』，而這正是我們認為近期價格上漲的主因。」

報告表示，投機性期貨投資人正在獲利了結，而ETF投資人則在增加持倉。美國商品期貨交易委員會7月11日報告顯示，截至7月8日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約白銀期貨投機淨多單較前週減少7.7%至58,521口。而在上週，全球白銀支持的ETF淨流入32.2萬盎司，使白銀ETF持倉總量達到7.75億盎司，為2022年8月以來最高水準。

儘管麥格理對白銀仍持樂觀態度，但該行認為這波漲勢可能已接近上限。在其中期大宗商品報告中，麥格理分析師因投資需求上升而上調今年的白銀價格預測。該行現在預估第三季白銀均價為每盎司36美元，高於先前預測的33美元。第四季則預計平均每盎司35美元，比原估上調13%。

報告表示：「該行先前預測在貿易戰陰影下這樣的漲勢難以實現，但全球經濟成長和整體市場表現的韌性，創造了白銀表現的機會窗口，因此我們根據市況上調預測。」雖然預期白銀價格將在2026年前維持在每盎司30美元以上，但麥格理預測價格將在今年夏季見頂。

展望2026年，麥格理分析師預測白銀在第一季平均價格將介於每盎司33至34美元之間，第二季則預估為29至30美元，兩者均較先前預估有所上調。報告指出：「進入2025年下半年，我們預期市場動能將略有轉變，白銀雖仍受惠於金價強勢，但隨著全球工業生產成長放緩，以及關稅前需求提前釋放效應的消退，白銀將失去部分風險資產的支撐。」

所羅門環球（Solomon Global）分析師尼克·考利（Nick Cawley）報告表示，多項因素正在對白銀有利，應會支撐價格走高。考利指出，工業需求為白銀提供了堅實的基本面支撐，且白銀作為貨幣金屬的角色正在推動這波新動能。

考利表示：「貨幣貶值通常會驅使投資人轉向硬資產，而白銀與黃金正從這一趨勢中受益。美元走弱部分原因來自於市場對美國通膨將持續黏著的憂慮，這與新關稅與其他政策措施有關，這些通膨憂慮引發對避險貨幣與貴金屬的新一波需求。」

考利認為，白銀也預期將受惠於美國貨幣政策的最終轉向。儘管市場尚未預期本月會降息，但對聯準會在9月開始放寬利率的預期依然強烈。市場關注關注美國週二即將公布的消費者物價指數（CPI）以及週三的生產者物價指數（PPI），藉以揣測聯準會貨幣政策的可能動向。

考利表示：「若美國利率大幅下降，整體環境將變得對貴金屬更為有利。利率下行會降低持有無孳息資產如白銀與黃金的機會成本，從而可能大幅推高價格。除非基本面出現變化，否則白銀似乎已做好準備，將延續其強勁漲勢，並在接下來數週內刷新多年高點。」

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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